Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK” veya “Kurul”) tarafından 20.02.2020 tarihli 7222 sayılı Bankacılık Kanunu ile Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun (“7222 sayılı Kanun”) ile gerçekleştirilen Sermaye Piyasası Kanunu (“SPKn”) değişikliklerine ilişkin ikincil düzenleme çalışmaları kapsamında II-26.1 sayılı Pay Alım Teklifi Tebliği’nde Değişiklik Yapılmasına Dair Tebliğ (“Değişiklik Tebliği”) hazırlanmış ve 16.10.2021 tarihli 31630 sayılı Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girmiştir.

Değişiklik Tebliği’nin taslak hali sene başında Kurul tarafından yayınlanmış, 01.02.2021 tarihli basın duyurusu ile görüş ve önerilere açılmıştı. Konuya ilişkin duyurumuza buradan, Tebliğ değişikliklerini incelediğimiz yazımıza ise Sermaye Piyasaları Hukuku Bültenimizin 2021 İlk Çeyrek Sayısından ulaşabilirsiniz.

Kurul tarafından Değişiklik Tebliği’ne dair internet sitesi üzerinden yapılan duyuru ile de özetlendiği üzere; Değişiklik Tebliği hak sahipliği, pay alım teklifi fiyatı, pay alım teklifi süreci, pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünün doğmadığı haller ve muafiyet hallerine ilişkin yenilikler getirmektedir.

Bu kapsamda;

  • Hak Sahipliği: Zorunlu pay alım teklifinden yararlanabilecek pay sahipleri ve pay tutarları 7222 sayılı Kanun ile yapılan değişikliklere uyumlu hale getirilmiş; ilgili pay sahipleri ve pay tutarlarının belirlenmesine ilişkin esaslarda değişikliğe gidilmiştir. Bununla birlikte, üzerinde işlem yasağı, hukuki ihtilaf veya başka hak iddiası bulunan payların pay alım teklifine katılmasının aracılık sözleşmesine ve/veya bilgi formuna eklenen hususlar ile kısıtlanamayacağına dair hüküm eklenmiştir.
  • Pay Alım Teklifi Fiyatı: Zorunlu pay alım teklifi fiyatına ilişkin hükümler sadeleştirilerek fiyat hesaplaması yapılan dönemde SPKn’nun 101 ve 107. maddeleri uyarınca işlem yapılmasına ya da ekonomiyi ya da sektörü etkileyen olağanüstü gelişmelerin varlığının kabulüne ilişkin Kurulca karar alınmış olması halinde, karara esas teşkil eden dönemlerin fiyat hesaplanmasında dikkate alınmayacağı ve bu sürelerin hesaplamaya esas alınan dönemlerin başına eklenmek suretiyle dönemlerin tamamlanacağı düzenlenmiştir. Bununla birlikte, fiili pay alım teklifine başlanılması için ek süre verilmesi halinde bu sürenin ve pay alım teklifi yükümlüsünün kusuru bulunmayan hallerin faiz işletilmesinde dikkate alınmayacağı ve faiz oranı hesabında TRLIBOR yerine TLREF oranının kullanılacağı öngörülmektedir.
  • Pay Alım Teklifi Süreci: Kurulca pay alım teklifi yükümlülüğünün doğduğunun re’sen tespit edildiği durumlarda, Kurul kararının yükümlülere tebliğ tarihini izleyen altı iş günü içinde başvuru yapılması gerektiği düzenlenmekte olup, ayrıca pay alım teklifinin süresi içinde tamamlanmaması durumunda uygulanacak yaptırımlar (idari para cezası ile oy haklarının donması) bakımından pay alım teklifinin tamamlanması için öngörülen en son tarihin bitiminin esas alınacağı hüküm altına alınmıştır.
  • Pay Alım Teklifinde Bulunma Yükümlülüğünün Doğmadığı Haller: Pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünün doğmadığı haller arasında sayılan yönetim kontrolüne sahip mevcut ortaklıklardan pay alınması suretiyle ortaklığın yönetim kontrolünü paylaşma hali, ortaklık tarafından yapılan sermaye artırımından pay edinmeyi de kapsayacak şekilde genişletilmiş, benzer şekilde aynı kişinin yönetim kontrolüne sahip olduğu grup içerisinde yapılan devir işlemlerinin de kapsamı genişletilmiş ve netleştirilmiştir. Ek olarak, pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünün doğmadığı haller arasına aşağıdaki hususlar eklenmiştir;
    • Yönetim kontrolünün elde edilmesi ile ortaklıktan çıkarma ve satma hakkının da doğması,
    • Payları borsada işlem gören halka açık ortaklıklar tarafından gerçekleştirilen yeni pay alma haklarının sınırlandırılmadığı sermaye artırımlarında, mevcut ortaklarca alınan paylar nedeniyle yönetim kontrolünün değişmesi (muafiyet hallerinden alınmıştır.),
    • Kendisi dışındaki bazı pay sahiplerinin oy hakkının donması, payların itfası yöntemiyle sermayenin azaltılması, imtiyazlarda esas sözleşme ile değişiklik yapılması veya ortaklık tarafından payların geri alınması gibi kendi iradesi dışında gelişen sebeplere bağlı olarak yönetim kontrolüne sahip hale gelinmesi.
  • Muafiyet Halleri: Pay alım teklifinde bulunma zorunluluğundan muafiyet halleri arasına, yurt dışı uygulamalara paralel olarak, yönetim kontrolünün ele geçirilmesine yol açan pay iktisabının miras, mirasın paylaşımı, eşler arasındaki mal rejimi hükümlerinden kaynaklanması hali eklenmiştir.

Değişiklik Tebliği’ne buradan ulaşabilirsiniz.