Sermaye Piyasası Kurulu’nun 04.06.2026 tarih ve 34/1045 sayılı Kararı kapsamında, girişim sermayesi yatırım fonları ile gayrimenkul yatırım fonlarının yatırım ve tasfiye sürelerinin uzatılmasına ilişkin esaslar netleştirilmiştir. Söz konusu Karar, Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’nin 23.06.2026 tarihli ve 945 sayılı Genel Mektubu ile sermaye piyasası kurumlarına duyurulmuştur.
Karar ile birlikte, GSYF ve GYF’lerin yatırım süresi, tasfiye süresi ve fon süresine ilişkin uygulamada tereddüt yaratabilecek bazı hususlar açıklığa kavuşturulmuş, özellikle süre uzatım işlemlerinin hangi aşamada yapılabileceği, tasfiye dönemine girildikten sonra hangi işlemlerin artık mümkün olmayacağı ve süreli GYF’lerin süresiz hale getirilmesine ilişkin başvurular bakımından hangi zamanlamanın dikkate alınacağı belirlenmiştir.
Bu kapsamda Karar, hem mevcut fonların süre yönetimi hem de yeni kurulacak fonların ihraç belgesi ve yatırım stratejisi planlaması bakımından önem taşımaktadır.
- GSYF’ler Bakımından Yatırım ve Tasfiye Sürelerinin Uzatılması
III-52.4 sayılı Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği kapsamında kurulan girişim sermayesi yatırım fonları bakımından, yatırım dönemi ve/veya tasfiye döneminin gerekli görülmesi halinde uzatılması mümkündür.
Ancak bu uzatım işlemlerinin, ilgili yatırım veya tasfiye süresi sona ermeden önce gerçekleştirilmesi gerekmektedir. Bu nedenle, fon süresi veya ilgili dönem sona erdikten sonra yatırım süresinin ya da tasfiye süresinin sonradan uzatılması mümkün olmayacaktır.
Bu düzenleme kapsamında özellikle aşağıdaki hususlara dikkat edilmelidir:
- Yatırım dönemi sona ermeden önce yatırım dönemi uzatımına ilişkin gerekli kararlar alınmalıdır.
- Tasfiye dönemi sona ermeden önce tasfiye dönemi uzatımına ilişkin gerekli işlemler tamamlanmalıdır.
- Fon süresi sona ermiş ise yatırım veya tasfiye süresinin sonradan uzatılması mümkün değildir.
- Tasfiye dönemine girmiş bir GSYF’nin yatırım dönemi artık uzatılamaz.
Dolayısıyla, GSYF’ler bakımından süre uzatımı mümkün olmakla birlikte, bu imkân ancak ilgili süre henüz sona ermeden önce kullanılabilecektir. Sürelerin geçirilmesi halinde sonradan ihraç belgesi tadili veya iç karar mekanizmaları ile bu eksikliğin giderilmesi mümkün olmayacaktır.
- GSYF’lerde Kurul Onayı Aranmaması
GSYF’ler bakımından dikkat çeken bir diğer husus, yatırım dönemi ve tasfiye dönemi uzatımlarında kural olarak Kurul onayının aranmamasıdır.
III-52.4 sayılı GSYF Tebliği’nin 14 üncü maddesinin ikinci fıkrasının (b) bendi uyarınca, girişim sermayesi yatırım fonlarının ihraç belgesi değişiklikleri Kurul onayı aranmaksızın Kurucu tarafından gerçekleştirilebilmektedir. Bu nedenle, yatırım dönemi ve/veya tasfiye dönemi uzatımına ilişkin ihraç belgesi değişikliklerinin de Kurul’dan ayrıca izin alınmaksızın, Tebliğ ve ihraç belgesinde öngörülen usuller çerçevesinde yapılması gerekmektedir.
Bu kapsamda, ilgili fonun ihraç belgesi ve fon iç düzenlemelerine göre gerekli olması halinde;
- Kurucu yönetim kurulu kararı,
- Fon kurulu kararı,
- İhraç belgesinde öngörülmüş ise yatırımcı komitesi onayı,
- İhraç belgesinde düzenlenmiş ise yatırımcılar kurulu onayı
alınarak ihraç belgesi tadili yapılabilecektir.
Burada önem taşıyan nokta, Kurul onayı aranmamasının sürelerin serbest şekilde veya geçmişe etkili olarak uzatılabileceği anlamına gelmemesidir. Başka bir ifadeyle, GSYF’ler bakımından süreç usul yönünden daha esnek olmakla birlikte, süre uzatım kararlarının mutlaka ilgili süre sona ermeden önce alınması gerekmektedir.
- Tasfiye Dönemine Giren GSYF’ler Bakımından Sonuç
Karar’da açıkça belirtildiği üzere, tasfiye dönemine girmiş olan bir GSYF’nin yatırım döneminin uzatılması mümkün değildir.
Bu nedenle, yatırım döneminin devam ettirilmesi veya yeni yatırımlar yapılmasına imkân sağlayacak şekilde fon takviminin revize edilmesi planlanıyorsa, bu işlemlerin fon tasfiye dönemine girmeden önce tamamlanması gerekmektedir.
Tasfiye dönemine girildikten sonra fonun amacı, yatırım faaliyetlerinin sürdürülmesinden ziyade mevcut portföy varlıklarının tasfiye edilmesi ve yatırımcılara geri dönüş sağlanması olduğundan, bu aşamada yatırım döneminin yeniden canlandırılması veya uzatılması mümkün olmayacaktır.
- GYF’ler Bakımından Yatırım ve Tasfiye Sürelerinin Uzatılması
Karar’da gayrimenkul yatırım fonları bakımından da benzer şekilde süre yönetimine ilişkin esaslar belirlenmiştir.
Buna göre;
- Tasfiye dönemine girmiş olan bir GYF’nin yatırım dönemi uzatılamaz.
- Süresi sona ermiş bir GYF’nin yatırım ve/veya tasfiye süreleri sonradan uzatılamaz.
- Tasfiye dönemine girmiş süreli bir GYF’nin süresiz hale getirilmesi mümkün değildir.
Ayrıca, 04.06.2026 tarihinden itibaren GYF’lere ilişkin olarak Kurul’a yapılacak;
- yatırım süresi uzatımı başvuruları,
- tasfiye süresi uzatımı başvuruları,
- süreli kurulan GYF’nin süresiz hale getirilmesine ilişkin başvurular
ancak ilgisine göre yatırım süresi, tasfiye süresi veya fon süresi bitiminden en az üç ay önce yapılması halinde değerlendirmeye alınabilecektir.
Bu nedenle, GYF’ler bakımından Kurul başvurularının fon süre bitimine çok kısa süre kala yapılması halinde başvurunun değerlendirmeye alınmaması riski bulunmaktadır.
- Uygulamada Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar
Karar kapsamında portföy yönetim şirketleri tarafından özellikle aşağıdaki hususların takip edilmesi önem arz etmektedir:
- Yönetilen GSYF ve GYF’lerin yatırım dönemi, tasfiye dönemi ve fon süresi takvimleri güncel olarak izlenmelidir.
- Süre bitim tarihleri bakımından iç takip ve uyarı mekanizmaları oluşturulmalıdır.
- GSYF’lerde Kurul onayı aranmamakla birlikte, ihraç belgesinde öngörülen karar ve onay mekanizmaları eksiksiz uygulanmalıdır.
- GYF’lerde Kurul’a yapılacak süre uzatımı veya süresiz hale gelme başvuruları için en az üç aylık süre kuralı dikkate alınmalıdır.
- Tasfiye dönemine girmiş fonlar bakımından yatırım döneminin artık uzatılamayacağı göz önünde bulundurulmalıdır.
- Fon süresi sona erdikten sonra süre uzatımı yapılamayacağından, süre uzatım ihtiyacı önceden değerlendirilmelidir.
- İhraç belgelerinde yer alan yatırım dönemi, tasfiye dönemi, fon süresi, fon kurulu, yatırımcı komitesi ve yatırımcılar kurulu hükümleri bu Karar çerçevesinde ayrıca gözden geçirilmelidir.
- Sonuç
SPK’nın 04.06.2026 tarih ve 34/1045 sayılı Kararı ile GSYF ve GYF’lerin yatırım ve tasfiye sürelerine ilişkin uygulama esasları daha net hale getirilmiştir.
GSYF’ler bakımından yatırım ve tasfiye sürelerinin uzatılmasında Kurul onayı aranmaması uygulamada esneklik sağlamakla birlikte, bu esneklik yalnızca ilgili süreler sona ermeden önce kullanılabilecektir. Süre sona erdikten sonra yatırım veya tasfiye süresinin sonradan uzatılması mümkün değildir.
GYF’ler bakımından ise Kurul’a yapılacak süre uzatımı ve süreli fonun süresiz hale getirilmesine ilişkin başvuruların, ilgili süre bitiminden en az üç ay önce yapılması gerekmektedir.
Bu nedenle, portföy yönetim şirketleri tarafından yönetilen fonların sürelerine ilişkin takvimlerin yakından takip edilmesi, süre uzatımı ihtiyacının önceden değerlendirilmesi ve gerekli karar ile başvuru süreçlerinin zamanında tamamlanması kritik önem taşımaktadır.
